Что регулирует ставка ФРС
Базовая ставка ФРС (federal funds rate) — ключевой инструмент управления монетарной политикой США. По ней банки кредитуют друг друга овернайт (то есть на сутки), при этом целевой ориентир устанавливается несколько раз в год — обычно восемь. В зависимости от этого показателя меняются и все другие долларовые ставки, начиная от ипотечных и заканчивая корпоративными кредитами. Последний раз ставка понижалась в 2020 году в разгар пандемии, с тех пор же она росла, стабилизировавшись более года назад на уровне 5,25–5,5%. Исторически это очень высокий показатель — максимальный с 2001 года. После кризиса 2008 года нормой была ставка на уровне около нуля или чуть больше.
Всё изменилось в 2022 году, когда нарушение цепочек поставок в мировой экономике и колоссальные вливания бюджетных средств в рамках программ восстановления привели к всплеску инфляции почти повсеместно (за исключением большинства стран Восточной Азии). В США она в какой-то момент достигла 9,1% в годовом исчислении — рекорд за 40 лет. Ставка начала повышаться и к лету 2023 года превысила 5%.
Что сейчас? Инфляция замедлилась до 2,5% в августе — всё еще выше целевого значения (2%), но ненамного. Справедливости ради, базовая инфляция (без учета топлива и продуктов) несколько выше — а как ориентир этот показатель важнее. С другой стороны, есть явные сигналы к повышению уровня безработицы и малому росту числа новых рабочих мест, что свидетельствует о существенном охлаждении экономики и возможной рецессии в обозримом будущем. Таким образом, решение в некотором роде назрело.
Ряд центробанков уже начали снижать ставки (например, ЕЦБ), а также ЦБ Канады, Швейцарии и Мексики. Обычно США в этом процессе выступают «застрельщиком», но сейчас всё иначе. В общем, вопрос снижения ставки был практически решенным еще до заседания. И всё же оно предполагало интригу в том, насколько она будет снижаться. Огромный интерес инвесторов к теме проявился, например, в том, что объем спекулятивных позиций во фьючерсах на ставку ФРС достиг исторического максимума за всю историю торгов.
Еще одним интересным эффектом снижения ставки может стать ситуация на американском финансовом рынке. Дело в том, что сейчас США, которые уже 50 лет имеют дефицит платежного баланса, вынуждены полагаться на зарубежное финансирование. Сейчас ситуация особенно острая, поскольку внутренних средств для этой цели уже не хватает — норма сбережений домохозяйств и корпораций находится в отрицательной зоне. Прирост инвестиций может осуществляться, таким образом, только за счет внешних средств. Но как отреагируют инвесторы, привыкшие к высокой доходности в США, на падение ставок? Это покажет ближайший год.
Как ставка ФРС касается России?
Традиционно за изменениями денежно-кредитной политики США у нас следили внимательно. И нынешняя ситуация не исключение, даже в условиях резкого сокращения американо-российских торгово-экономических связей в последние два с половиной года. Влияние решений ФРС США может быть опосредованным и в большей степени будет проявляться через цены на сырьевые товары. Наибольшее значение имеет стоимость нефти. Минэкономразвития и Минфин РФ будут полагаться на экономический рост и способность компаний обслуживать высокие процентные издержки.
Опыт США, которые раньше начали повышать ставку и раньше достигли успехов в борьбе с инфляцией, показывает нам дальнейшую траекторию действий нашего регулятора в случае достижения успехов в борьбе с инфляцией. При наличии производственных барьеров в РФ и торговых трудностей в работе с зарубежными партнерами в результате введенных санкций, возможно, Минэк изменит тактику и перейдет к созданию замещаемых производств внутри нашей страны. В этом сценарии ставка должна быть низкой, поскольку компании будут привлекать капитал для расширения мощностей и наращивания рабочей силы.
Источник: https://iz.ru/1761441/dmitrii-migunov/perezapusk-ekonomik-chto-snizhenie-stavki-frs-ssha-oznachaet-dlia-rossii-i-mira